金价重返千元上方：驱动逻辑与后市观察
8月以来，内外盘金价强势上行，沪金主力合约突破1000元/克大关，伦敦金现货一度触及4659美元/盎司，COMEX黄金盘中突破4700美元/盎司，均创三个多月新高。此轮上涨并非单一因素驱动，而是多重逻辑共振的结果。
核心驱动：美国财政信用风险升温
广发期货研究指出，本轮金价爆发的核心原因是美国财政信用风险持续升温。美债供应压力与能源价格上行推高美债收益率，在40万亿美元财政赤字下，美国财政部干预难消市场担忧，实际利率和美元指数同步走弱。黄金作为终极信用对冲工具，其避险配置价值不断凸显。换言之，市场对美元信用体系的疑虑，成为金价上行的根本支撑。
央行购金与ETF资金流入形成共振
世界黄金协会数据显示，我国央行7月增持黄金约20吨，为连续第21个月增持；中国黄金ETF在7月净流入约50亿元、持仓增至282吨，8月以来又增持约8吨。央行持续购金为市场注入信心，而ETF资金流入则反映个人和机构投资者的配置需求上升。这种“官方+市场”的双重买盘，为金价提供了坚实的需求基础。
市场含义：避险与再定价
金价重回千元上方，意味着市场对全球宏观风险的定价正在加深。一方面，地缘政治不确定性、贸易摩擦等因素持续推升避险情绪；另一方面，美国财政状况恶化可能削弱美元储备地位，黄金作为“终极信用对冲工具”的长期配置价值被重新审视。对于投资者而言，黄金在资产组合中的对冲功能愈发重要。
后续观察：美联储政策与美元走向
短期看，美联储货币政策仍是关键变量。8月28日杰克逊霍尔年会上，美联储主席沃什发表偏鹰派讲话，市场对9月加息概率预期升至近60%，美元指数走强，国际金价当日下跌超2%。这表明，若美联储维持紧缩，金价可能承压；反之，若未来开启降息周期，金价有望获得进一步支撑。
机构对后市普遍乐观：瑞银预计未来12个月金价升至5400美元/盎司，摩根士丹利预计2027年突破5000美元/盎司，东方金诚认为若美联储降息，金价有望重返5000美元上方。但需注意，短期涨幅已大，技术性回调风险不容忽视。
后续关注重点：一是美联储利率路径及实际利率变化；二是美国财政赤字与美债发行节奏；三是全球央行购金动态；四是地缘政治风险演变。这些因素将决定金价能否站稳千元上方并进一步拓展空间。
风险提示：金价波动受多重因素影响，过往走势不代表未来表现。本文不构成投资建议，投资者应独立判断并承担风险。
