全球央行购金潮延续 黄金结构性牛市支撑逻辑受关注
进入2026年，全球央行购金步伐并未放缓，反而呈现加速态势。高盛研究部最新报告指出，在强劲的央行需求推动下，预计到2026年底金价将升至每盎司4900美元。这一预测背后，是主权机构持续增持黄金储备的明确趋势。
高盛研究部分析师Lina Thomas和Daan Struyven预计，2026年全球央行平均每月将购买50吨黄金，明显高于2022年之前平均每月17吨的水平。而实时测算模型显示，经季节性调整后，主权机构在2026年6月的购金速度已加快至每月100吨，高于前一个月的66吨。其中，中国央行被确认为已确认的最大黄金买家。
央行购金的持续性和规模，正在重塑黄金市场的供需格局。与2010年代央行净售金不同，当前全球央行普遍将黄金视为外汇储备多元化的重要工具，用以对冲地缘政治风险、通胀以及主权债务不确定性。这种结构性转变，为金价提供了坚实的底部支撑。
与此同时，荷兰央行近期将大量黄金从纽约快速移至伦敦，涉及数十吨规模。市场解读此举为对地缘风险与结算信任的重新定价，进一步强化了贵金属的避险底色。这种物理转移行为，虽然不直接改变黄金总供应量，但反映了央行对资产安全性和流动性的更高要求，也放大了金价的双向拉扯。
多家机构近期同步上调黄金展望。除高盛外，加拿大皇家银行资本市场、施罗德等也持乐观态度。施罗德在最新多资产展望中将黄金评级上调至积极，强调强劲的结构性需求与对通胀、主权债务和货币稳定的持续担忧。机构共识的增强，为黄金市场注入更多信心。
然而，高盛也提示，随着投资者利用黄金看涨期权对冲投资组合，期权需求上升可能放大双向价格波动。当金价上行触及关键行权价，交易商需买入黄金对冲，从而推高金价；反之，当金价回落，平仓操作可能加剧下行。这种衍生品市场与现货市场的联动，使得金价波动幅度可能超出基本面预期。
总体来看，全球央行购金潮为黄金提供了长期结构性支撑，但短期价格仍受美联储政策预期、美元走势及衍生品市场情绪影响。投资者需密切关注央行购金动态及期权市场仓位变化，以应对潜在波动风险。
风险提示：本文内容基于公开信息整理，仅供参考，不构成任何投资建议。黄金价格受多重因素影响，市场有风险，投资需谨慎。
