PCE通胀超预期压制金价：杰克逊霍尔会议成市场关键变量
8月26日公布的美国7月PCE物价指数同比上涨3.7%，高于市场预期的3.6%，核心PCE同比上涨3.3%符合预期。整体通胀连续第二个月超预期，凸显通胀粘性。数据公布后，现货黄金当日收跌1.4%，盘中跌破4600美元/盎司，创近一周最大单日跌幅。此前周二金价一度触及4697美元/盎司，为逾三个月新高。
PCE数据“中性偏热”直接推升美债收益率与美元指数。10年期美债收益率回升至4.663%，30年期升至5.185%，美元指数上涨0.23%至99.11，持有黄金的机会成本上升，触发获利了结。同时，市场对美联储9月加息的押注从此前的36%上修至40%左右，12月加息概率定价达72%。加息预期的升温进一步压制金价。
值得注意的是，此轮金价在PCE数据公布前一度录得8月约15%的涨幅，为2008年以来最佳月度表现。分析认为，在通胀粘性与财政担忧交织下，金价短期或转入高位震荡。而当前市场关注的焦点已转向美联储主席沃什将于8月28日在杰克逊霍尔全球央行年会上发表的首次主旨演讲。
景顺全球研究主管指出，沃什讲话基调或将决定10年期美债距离5%关键关口还有多远。资本经济公司分析师表示，若沃什讲话重演上次FOMC发布会措辞模糊的情形，可能重燃美元贬值担忧并支撑金价。瑞银分析师则认为全球债务担忧继续支撑黄金需求。
对于黄金后市，通胀粘性意味着美联储可能维持鹰派立场，美债收益率与美元或保持强势，金价短期承压。但若沃什释放鸽派信号或对经济前景表达担忧，金价有望获得支撑。此外，全球央行购金行为与地缘政治不确定性仍是黄金的长期支撑因素。
综合来看，黄金市场正处于关键节点。杰克逊霍尔会议将成为短期走势的催化剂，投资者需密切关注沃什的措辞及其对加息路径的暗示。若讲话偏鹰，金价可能进一步下探；若偏鸽，则可能重拾涨势。在通胀与政策博弈中，金价波动料将加剧。
风险提示：本文内容不构成投资建议，黄金价格受多重因素影响，投资需谨慎。
