央行购金

美元走强与美债收益率上行压制金价，但多国央行持续购金与避险情绪为黄金提供底部支撑，市场等待美国通胀与利率路径数据。

近期美元指数走强、美债收益率上行抬高黄金持有成本，金价承压；但多国央行持续增持黄金储备，叠加地缘政治不确定性带来的避险情绪，为金价提供阶段性底部支撑。

美国9月非农就业数据低于预期，失业率小幅上升，市场对美联储继续降息的预期升温。本文从实际利率、美元指数和避险资金流三个维度，解析黄金作为无息资产的定价逻辑，并梳理后续需要重点观察的变量。

美国9月非农就业数据低于预期，失业率小幅上升，市场对美联储继续降息的预期升温，美元指数承压，黄金价格获得支撑。本文梳理黄金作为无息资产在实际利率、美元指数和避险资金流之间的定价逻辑。