油价冲高强化加息预期 避险逻辑失效令金价承压
近期，国际油价大幅冲高，布伦特原油一度突破每桶100美元，主因是也门胡塞武装袭击沙特能源设施，引发市场对供应中断的担忧。油价上涨迅速传导至通胀预期，叠加美国8月非农就业数据表现强劲，市场对美联储9月加息的预期急剧升温。据芝商所FedWatch工具显示，美联储9月加息概率已升至约60%，对无息资产黄金构成直接压制。
9月8日，现货黄金跌幅达1.15%，盘中最低探至4345.69美元/盎司，创近一周低位。金价持续高波动，短期大概率在每盎司4300至4600美元区间宽幅震荡。若通胀数据再度超预期，美联储加息概率或进一步攀升，金价甚至可能跌破每盎司4300美元支撑。
值得注意的是，中东地缘冲突升级按常理应推升避险买需，但当前油价上涨带来的通胀与加息预期对金价的压制力量明显盖过了避险溢价，充分体现黄金兼具避险与利率敏感资产的双重属性。本轮金价调整中，美国10年期国债收益率升至4.798%多年高位，两年期收益率报4.394%，反映市场正为利率维持高位、通胀粘性较强的场景调整仓位。
从政策面看，8月28日美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会释放鹰派信号，市场对9月加息概率从36%骤升至60%左右，叠加8月非农数据超预期走强再次强化加息预期。东方金诚观点认为，金价短期仍将受制于货币政策预期，波动性加大。
当前，市场焦点转向即将公布的美国通胀数据。据期货及市场信息，8月PPI同比增速预期约5.2%（前值4.7%），PPI与CPI数据分别于9月10日、11日公布，将直接影响美联储9月15至16日会议的加息决策，成为决定金价短期走向的核心变量。若通胀数据再度超预期，加息预期将进一步升温，金价可能承压下行；反之，若通胀出现回落迹象，金价或获得喘息机会。
总体来看，在油价高企、通胀顽固、加息预期强烈的背景下，黄金的避险功能暂时失效，利率因素占据主导。市场等待CPI数据破局，以判断美联储下一步政策路径。投资者需密切关注数据公布及政策信号，警惕金价剧烈波动风险。
风险提示：以上内容不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
