金价重返4600美元上方，杰克逊霍尔年会成关键变量
随着杰克逊霍尔全球央行年会临近，黄金市场再度成为焦点。截至8月27日亚市早盘，现货黄金上涨0.8%至4630.09美元/盎司，美国期金上涨0.7%至4685.50美元/盎司，金价重新站上4600美元关口。此前一日，因美国7月通胀年率意外持稳、连续65个月高于2%目标，加息预期升温，金价结束连续五个交易日涨势下跌约1%，美元创两周来最大涨幅，美债收益率攀升。
8月以来，黄金累计上涨约15%，主要受美国财政部8月19日宣布将长期国债回购规模扩大至少一倍（9月9日至11月4日执行）引发的“货币贬值交易”驱动，上周金价涨幅超过5%。这一背景下，市场对通胀对冲资产的需求显著增强，贵金属板块整体走强：现货白银上涨1.7%至69.28美元/盎司，铂金上涨1.1%至1848.57美元/盎司，钯金上涨0.5%至1334.49美元/盎司。
市场目光正聚焦于美联储主席凯文·沃什。他将于当地时间8月28日上午10时（北京时间28日22时）在杰克逊霍尔全球央行年会上发表就任以来的首次主旨演讲。自今年5月上任以来，沃什的沟通风格一直备受争议。7月FOMC会后新闻发布会曾引发债市数年来最惨烈抛售，30年期美债收益率一度飙升至2007年以来最高水平。此次演讲被视为其重塑美联储公信力的关键考验，市场高度关注其对通胀形势和利率路径的表态。
从利率期货市场看，据芝商所FedWatch工具，市场对9月加息的定价概率为36.5%，对12月加息的定价概率为72.7%；另有数据源显示货币市场预计9月加息25个基点的概率约为42%。通胀持续高企与“货币贬值交易”并行，使得美联储政策路径充满不确定性。沃什的讲话可能为9月议息会议定下基调，若其措辞偏鹰，金价短期或面临回调压力；若强调通胀韧性但保留灵活性，则可能支撑金价维持高位。
后续观察方面，投资者需重点关注沃什对通胀持续性的评估、对长期国债回购计划的态度，以及是否释放关于缩表节奏的信号。此外，9月非农就业数据与CPI数据也将成为验证政策路径的重要参考。在杰克逊霍尔年会结果明朗前，金价波动或加剧，建议投资者保持谨慎。
风险提示：以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。贵金属价格波动较大，投资需谨慎。
