欧佩克+8月顶格增产54.8万桶/日 供给冲击压制油价重心
8月国际原油市场在供给与地缘的拉锯中呈现区间震荡格局。欧佩克+八个成员国决定在8月增产54.8万桶/日，相当于四倍于此前单月的常规增量，且6月已实现月度增产目标，其中沙特6月将日产量提高24万桶至937万桶/日，顶格兑现配额。这一超预期增产承诺的兑现，成为压制油价重心的重要基本面因素。
欧佩克+内部合作松动迹象明显。哈萨克斯坦6月原油产量环比增长7.5%达188万桶/日，创历史新高；上半年产量同比增长13%至179万桶/日。这表明成员国在增产执行上更为积极，供给端压力持续累积。
从市场表现看，8月国内外原油期货呈区间震荡，全月振幅较7月大幅收敛。月初美伊谈判反复曾令布伦特单日跌近5%至79.47美元，月末霍尔木兹通航缓和令油价连续三交易日回落。8月28日布伦特报87.95美元附近，当月WTI与布伦特未能触及7月100.70美元高点。全月实质变化不在冲突而在基本面，美国商业原油库存连续三周累积并回到五年同期均值上方1%，库存回补进一步压制油价重心。
尽管欧佩克+增产压力增大，但美国中央司令部8月末对伊朗火箭发射装置发动袭击，霍尔木兹海峡地缘风险再度抬升，布伦特一度突破90美元，短期油价维持小幅反弹。然而，供给端的持续放量仍对油价形成压制，上行空间有限。
综合来看，欧佩克+四倍速增产的供给冲击已逐步兑现，叠加库存累积，油价重心下移趋势明显。地缘风险虽提供短期支撑，但难以扭转基本面主导的弱势格局。后续需关注欧佩克+产量执行情况、美国库存变化以及霍尔木兹海峡局势演变。
风险提示：地缘政治冲突升级、欧佩克+产量政策调整、全球经济复苏不及预期等均可能影响油价走势，投资者需密切关注相关风险。
