市场分析

全球央行持续增持黄金，推动金价在美元走强背景下逆势反弹。本文分析央行购金的逆周期特征、去美元化趋势对黄金定价的影响，以及后市观察要点。

全球央行连续增持黄金，购金呈现逆周期特征，黄金定价正与美元利率传统框架脱钩，去美元化成为核心支撑。

霍尔木兹海峡完全关闭叠加全球央行持续购金，黄金短期受加息预期与油价压制，但中长期避险与配置价值凸显。

伊朗宣布霍尔木兹海峡完全关闭，地缘风险骤然升温；中国央行连续21个月增持黄金，全球央行购金潮构成中长期支撑。短期金价或受加息预期与油价压制，但避险与配置价值凸显。

美联储主席沃什杰克逊霍尔首秀偏鹰，加息预期骤升，金价短期承压；但债务与美元信用担忧构成中长期支撑，黄金定价趋于复杂。

2026年杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席沃什发表偏鹰讲话，市场加息预期骤升，美元走强，金价单日跌逾2%。分析认为，黄金中长期仍受债务与信用担忧支撑，但短期面临实际利率上行压力。

全球央行二季度购金同比大增62%，中国央行连续21个月增持，避险与去美元化逻辑强化，黄金中长期定价中枢获支撑。

世界黄金协会数据显示，2026年二季度全球央行净购金289吨，同比大增62%；中国央行连续21个月增持黄金，7月单月增持近20吨。避险与去美元化逻辑强化，黄金中长期定价中枢获支撑。