花旗上调黄金三个月目标价至4800美元，基金经理调查显示金价被低估
在美债回购引发金价急涨的背景下，机构对黄金的看多情绪持续升温。花旗集团8月25日宣布，将黄金0-3个月目标价由每盎司4500美元上调至4800美元，同时维持6-12个月每盎司5000美元的目标不变。花旗认为，本轮上涨主要由期货资金流入等投机需求推动，若涨势要得以持续，实物需求需要跟上，并称动能仍有进一步释放空间。
花旗维持中期5000美元目标价的理由包括：霍尔木兹海峡局势最终有望缓解、实际利率下行以及美联储立场转鸽。该行还提示，当前金价上涨的驱动因素与过去有所不同，投机资金主导的行情往往具有更大的波动性，但短期内趋势仍偏向乐观。
与此同时，美国银行8月全球基金经理调查显示，净16%的受访基金经理认为黄金被低估，高于7月的6%，为2023年3月以来最明显的低估判断，显示机构对黄金的配置兴趣正在回升。美银大宗商品策略团队模型显示，当前投资者买入规模与每盎司4000美元的金价相符，金价要达到5000美元之前，投资者买盘必须进一步加速。
从持仓数据看，CFTC数据显示，过去三周黄金净投机多头增加18%至141,648份COMEX合约，创6月以来最长连续增加纪录，但仍较12个月峰值165,519份低约14%，显示投机多头仍有加仓空间。道明证券维持黄金每盎司5350美元目标价，但提示油价走高带动通胀预期、短期利率可能上升，金价大幅上涨至该目标仍言之过早。
行情方面，8月24日COMEX黄金期货约报4720美元/盎司，逼近三个月高位；8月25日亚洲时段COMEX黄金一度冲高突破4750美元后回落，国内Au99.99在1000元/克附近震荡。机构目标价密集上调与持仓数据同步验证，黄金市场正进入由预期与资金共同推动的阶段性强势行情，但实物需求能否接棒仍是后续关键观察点。
风险提示：黄金价格受地缘政治、实际利率、美元走势等多重因素影响，波动较大，当前投机情绪浓厚，追高需谨慎。本文内容基于公开事实整理，不构成任何交易建议。
